在稳定收益的诱惑下，众多券商抢滩量化产品市场。面对激烈竞争，业内量化投资先行者国泰君安资产管理公司再度出新招，本月推出国内首批高频统计套利产品“君享对冲”，已在招商银行[9.99 -1.38% 受到不少高端投资者的追捧。在股市低迷下，通过类似产品是否稳赚钱，国泰君安“君享对冲”投资经理姚俊敏为您解答。
笔者：对冲套利投资越来越被投资者关注，对冲产品真的是对付熊市的利器吗？
姚俊敏：股市下跌让投资者持股做多赚钱成为泡影。原本属于“小众行为”的套利和对冲交易，受到更多投资者追捧。应该说量化对冲产品确实是一个好的投资品种，对熊市和牛市都有效。在近两年涨涨跌跌的震荡市中，量化产品成为市场上少数的，无论牛熊市皆能保持正收益的理财产品。
Wind数据显示，截至9月12日，17只量化产品的平均收益率为1.6%，收益率最高的5只均为国泰君安资产管理旗下产品，其中，排名前两位的国泰君安君享套利2号、1号，今年以来的收益率超过5%，年化收益率超过7%。牛熊皆赚，笑看股市涨跌，是国泰君安现有的量化产品的特点。
笔者：第三代对冲产品“君享对冲”与此前的产品相比，投资策略有什么变化，具有什么优势？
国泰君安资产管理2011年推出的第一、第二代对冲产品——君享量化、君享套利系列，采用市场中性策略，不是通过预测市场涨跌来赚钱，而是纯粹利用选股能力或捕捉定价偏差的能力，获取无关市场牛熊的超额收益。因此不管处于熊市还是牛市，我们都有可能取得正收益。
然而，这样牛熊皆赚的稳定收益，我们仍不满意。第一代、第二代产品的特点是“近似零风险，获取确定收益”，但无风险套利机会却难以长久存在，或收益微薄。
在此背景下，统计套利进入我们的视野。统计套利是将套利建立在对历史数据统计分析的基础上，估计相关变量的概率分布和概率特征的稳定性，用数学概率来指导套利交易。相对于无风险套利，统计套利增加少量风险，由此可获数倍套利机会。因此“君享对冲”是一款通过承担一定风险，去获得更高夏普率收益的产品，更值得投资。
笔者：作为国内量化投资的先行者，介绍一下团队和不断推出量化产品的背景？
姚俊敏：国泰君安资产管理在此方面的探索长达十二年，以CEO章飚博士为领导的量化投资团队一直保持着锐意创新的传统，创建中国证券资产管理业务第一个量化投资部，将套利策略、结构化产品成功应用于客户资产管理，多年来保持业界领先地位。我们的量化团队有10余人，一半成员是数学相关的博士。我们是一群在市场中孜孜不倦地寻求低风险收益的人，风险防范放首位。
2011年3月，国泰君安资产管理发行了中国本土第一只对冲基金君享量化；2011年7月-8月发行君享套利1-6号，创下一月连发5只对冲基金的发行纪录；2012年3月发行君享成长。2012年9月发行的君享对冲，采用的统计套利策略是国际对冲基金的主流策略，著名的大奖章基金，即是采用此策略，1989年到 2006年的平均年收益率高达38.5%。
