算法交易席卷全球

      “在我国，算法交易于2010年起步：管理资产规模大的机构投资者开始接触和了解算法交易，有机构投资者开始试用算法交易。而2011年是算法交易蓬勃发展的一年，机构投资者所管理的资产管理规模也在不断的扩大，算法交易所带来的自动化执行、能够跟踪市场均价等带来的诸多优点被越来越多的机构投资者所青睐，”国内最大的证券投资交易系统提供商恒生电子介绍。

　　据悉，现在我国有近20家左右的基金公司运用了算法交易，而上海使用算法交易的基金公司有近10家左右。恒生也认为算法交易在接下来的较长一段时间内得到持续发展，并在投资市场上成为一种越来越重要的交易执行方式。

　　算法交易也被称为自动交易（Automated Trading）、黑匣交易（Black-box Trading）、无人值守交易（Robot Trading），是使用计算机来确定订单最佳的执行路径、执行时间、执行价格以及执行的数量一种交易方法，其核心是不通过人的主观判断而是以算法的数学计算来决定买卖的时间、价格和数量。

　　“算法交易能够提高交易执行自动化的效率，随着机构投资者管理的资产规模越来越大，每日需要执行的交易笔数也成倍增长，但交易员的人数无法同比增长，这样就需要有自动化的方式能够替代交易员完成交易执行的过程，尤其是在交易量突发性增加时显得更为重要。”恒生电子对《机构投资》介绍说。

　　如何定义算法交易是否成功？可以敏锐地捕捉到转瞬即逝的价格偏差，快速地作出反应，获取利润，同时帮助市场完成有效的修正，而且极大地提高市场的流动性就是算法交易所追求的目标。

　　近20年来，国际市场对冲基金空前繁荣，对冲基金的高风险和瞬息万变使得各种各样的统计套利和趋势交易的算法得以推广，算法交易的重心也由卖方向买方转移。

　　在美国，西蒙斯所执掌的文艺复兴科技公司已从算法交易中尝到了不少甜头。自1988年至2003年间，西蒙斯所掌管的的大奖章（Medallion）对冲基金年均回报率高达34%，15年来资产从未减少过，其卓越的投资业绩在华尔街堪称传奇。

　　产生于美国的算法交易在欧美等成熟市场得到了广泛应用，据统计，伦敦股票交易所超过50%的交易额来自算法交易程序，而美国市场则高达80%以上。大部分养老金基金和信托基金公司都使用算法处理大额度的交易来降低冲击成本。

　　对于管理资产规模不断扩大的机构投资者而言，交易成本对其总体收益的影响正在日益增大。虽然算法交易在国内尚处于起步阶段，但因为目前国内资本市场上的交易成本日益增加，许多机构投资者都对降低交易成本有着迫切的需求，算法交易在中国看起来有着巨大的发展前景。

　　离岸基金拓荒中国

　　Profit Seeker的闪光点则在于，它是运用算法交易运作的基于外国货币交易的对冲基金。

　　美国人Ken DiCicco是义富投资银行的财务总监，同时也是新发基金Profit Seeker的投资总监。

　　“Profit Seeker这个‘离岸’基金的目标投资者主要是基于亚洲地区，当然我们也接受世界各个地方，除了美国公民的投资者。”

　　“这源于离岸投资的特性，因为公司的注册地在美国境内，所以美国公民不能成为我们的投资者。我们在全世界募集资金，并投资于两种货币组合：瑞郎/日元和美元/日元。”Ken介绍。

　　之前的货币交易仅仅存在于几家主要国际银行中间，得益于互联网的发展，货币交易在20世纪90年代在零售市场展开。

　　数据表明，如今货币交易在全世界的市场中交易分额比重已经非常大：纽约证券交易所(微博)一天的交易金额为250亿美元，而货币交易就占据了140万美元。最近几年还出现了货币对冲基金等创新产品。

　　如今，由于电脑的普及，复杂的算法规则开始涌现并且在很多领域表现得非常出色，外汇这种波动性很大的市场也被囊括其中。

　　美国研究机构Aite Group表示，尽管今年外汇市场的算法交易应用率并没有显著的增长，但是近几年来客户对算法交易的兴趣一直在增加。2010年年末外汇算法交易已经达到外汇交易总数的7% ，Aite Group预测，至2014年年底，算法交易将占据外汇交易总数的25%以上。

　　“算法交易在外汇市场已经不再是一个新奇的东西了。”Aite Group 的合作伙伴Sang Lee说：“绝大部分的外汇银行仍在不断扩大算法的规模，包括新的战略发展以及对客户的推动。”

　　尽管Profit Seeker是一支新基金，但是说到算法交易的运用，Ken的团队在2008年就早已开始。郑华树，义富资本的主席，曾数次准确预测科技发展的趋势，并早在1999年就开始使用数字信号处理系统和算法输出程序。

　　“除了货币，我们通过内部的完善使得算法也能运用于其他的资产类别，比如日用品等。我们团队之所以选择运作一个使用算法规则的基金，是因为目前的投资趋势显示出：系统化的交易能实现比传统手动战略研究更高的回报。”Ken对《机构投资》表示。

　　根据Profit Seeker的介绍，今年1月至5月，基金能获得平均每月6.7%（大约每年65%）的收益；而7月中旬至10月中旬的三个月间，Profit Seeker能够获得平均每月8.5%的回报。按逐月的数据显示结果，这只基金今年仅有一个月的收益为负收益。

　　Ken认为，算法交易可以帮助投资者规避风险并带来非常大的收益。算法系统能够搜集并分析从不同交易中获得的相当大数量的数据并且进行实时调整以确保投资处于恰当的位置上。除此之外，系统还可以在其他投资者对于微小的信号熟视无睹时帮助投资者标明走势，并能在一毫秒的时间内改变命令或战略。

　　然而，再完美的系统也会有漏洞风险。尽管算法交易又被称为无人值守交易，但是为Profit Seeker服务的算法交易系统仍“力排众议”地安排了专人盯着系统，以防系统无法“消化”的情况发生，比如政策的突然改变。

　　“中国80%的算法交易都是在近3年内开始运作的。我对算法交易今后会成为一个大的趋势这点深信不疑。”