上期(选股所用数据截至2012年7月31日,持有区间为2012年8月)我们中小盘量化选股组合100只股票的等权重组合收益为4.3%,按起始日流通市值加权组合收益为2.4%,同期基准组合(备选股票池)收益分别为2.5%和1.2%,选股组合战胜比较基准的幅度分别为1.8%和1.1%。前50只股票等权组合和市值加权组合的收益分别为5.7%和4.9%,战胜基准3.2%和3.7%。
上期组合中,几大类因子只有动量类和规模类对组合的收益呈正面贡献,因子的表现和上上期正好相反。
强势股补跌是过去一个月A股市场的最重要现象,弱势市场使得投资者风险厌恶增加,兑现前期强势股的收益成为一种主流选择。体现在因子的绩效上,前期具有连续正收益的因子在上月出现负收益的概率变大,这正可以解释上期组合中几大类因子的收益和上上期组合中几大类因子的收益符号完全相反的现象。
本期行业调整的基本逻辑为:考虑到经济数据底部企稳的迹象,市场超跌和已消化中报业绩的负面影响,相信市场仍会有所反弹。但由于经济基本面、政策以及流动性改善的空间有限,预计市场的反弹幅度并不大。配置上,自下而上的选择成长股仍是主线,短期也可把握周期股超跌反弹的机会。我们策略研究对行业选择建议是配置有壁垒的医药公司、不断抢占市场份额的农业龙头公司、产能收缩和产品涨价的化工股和盈利能力改善的电力股。根据我们策略研究组的配置建议和量化模型产生的组合中行业的分布情况,我们在本期中选定超配的行业为医药、农业和化工行业。
基于截止到2012年08月31日的可获得数据,我们列出了本期的行业调整后中小盘多因子选股组合和各大类因子的权重。
