“行情难做，赚钱太难”是今年国内期货投资者普遍的感慨。在今年这种振荡市中，原本属于“小众行为”的套利和对冲交易(包括期现套利交易)，开始受到更多投资者的追捧，成为年内期货投资界谈论最多的话题。
套利——振荡市中的亮点
“在国内期货市场，实际上一直存在一批依靠套利获取收益的投资者，因此套利交易并非新鲜事物。”长期研究套利交易的浙商期货副总经理魏丁告诉期货日报记者，之所以今年套利交易受到市场特别的关注，一是单边投机交易获利难度加大，许多投资者不得不寻找更加稳健的获利方式；二是股指期货上市后套利交易概念得到了更大的推广。
传统概念中，套利分为期货合约间的套利和期现套利。其中，期货合约间的套利又称价差交易，是指买进一种期货合约的同时卖出另一种相关期货合约，并在未来某一时间同时将这两种合约平仓获取合约间价差利润的交易方式。期现套利是指在某个品种上，利用期现两个市场的价差变化，低买高卖而获利的交易方式。
在早期的市场中，由于交易者较少，商品期货跨期正向套利的机会较多，一些最早介入套利交易的投资者在当时大都获得了不少“无风险套利”机会。不过，随着套利者数量的增加，这种低风险套利机会逐步减少，风险也在逐步增加。
“现在，许多套利交易也是建立在价格向合理价格回归的基础上，其操作在表现上与传统的套利相似，但内涵却不同。”魏丁举例了个例子：今年有一段时间，市场主力在PTA期货5月合约上布下大量资金，一定程度上影响了其波动性，同时市场上出现了其他合约价格跟随该主力合约价格变动的情况。“这时我们可以观察非主力合约与主力合约的价差，例如当主力合约上涨而非主力合约还没有太大变化时，买入非主力合约卖出主力合约，进行套利操作。”魏丁解释说，这种套利便是建立在同品种合约之间的价差应该保持稳定的判断之上，它与传统的无风险套利的区别在于：并不一定非要买近卖远，而是以主力合约为核心，寻求主力合约与非主力合约之间的价差机会。
东证期货研究所副所长朱鸣元今年也将关注的焦点转向了套利交易。在他看来，今年的市场波动情况为套利交易者提供了许多机会。“今年一些主要品种的日内波动幅度较大，给不同月份合约之间的套利提供了机会。比如今年沪铜主力合约日内波动400点左右，主力合约与非主力合约之间日内价差的变化，可以为套利投资者带来足够的获利机会。”
