市场情绪略有缓和,尽管交易行为上相对谨慎,但后市观点已经有所缓和,且场内外投机气氛非常平淡,说明市场下行压力很小,前期降息及房地产市场回稳有利于经济形势改善,市场情绪将逐步企稳。交易行为方面:涨跌家数占比之差(8周累加)趋势下行,交易热度占比偏低;投资者观点方面:观点分歧度接近见底,下行压力减缓,交易型投资者后市预期相对缓和;投机倾向方面:场内投机气氛平淡,潜在投资者参与热情很低;市场估值温度方面:估值温度偏低,长期来看市场价值向下偏离较大。情绪变化催化因素关注点:房地产政策变化、宏观经济形势。
2012年4月申万宏观经济景气先行指数为92.30点,比3月份下降0.23点,降势延续。从模型结果来看,由于景气先行指数领先3个月左右,2012年年中宏观经济景气仍将处于底部区域。实体投资政策方面的积极变化,可以一定程度上对冲下滑因素的负面影响,但底部拐点的形成更依赖于地产金融方面的政策放松。
以前期100个交易周日估值数据的10%分位数作为低估阈值,本周共有饲料、煤炭开采、种植业、银行、传媒、铁路运输、交运设备服务、化学纤维、零售、化学制品等22行业低于估值阈值,数量较多。4周、8周、12周之前处于低估状态的行业在相应期限内相对申万A指平均收益为-0.69%、1.80%、-0.05%。
依据2012年5月31日收盘后数据,我们对申万低估行业组合进行了月度调整:6月,煤炭开采、医疗器械、银行、传媒等4个行业调入组合;通信设备、纺织服装、中药、水务等4个行业持有满4个月调出组合;医药商业持有到期继续保留。上周低估行业等权组合表现较好,跑赢申万A指0.18%,跑赢沪深300指数0.63%,跑赢上证综指1.25%。
