近年来，虽有“8·16光大证券[0.00% 资金 研报]乌龙指事件”轰动一时，但量化投资仍然顽强晋级投资圈的“香饽饽”，券商资管、公募、私募纷纷涉足量化产品，“量化投资峰会”一场接一场。
然而，毋庸置疑，随着量化投资热度的持续升温，投资难度系数也持续升级。“利润率越来越薄了，量化投资的钱越来越难赚。”有业内人士抱怨称，一部分量化投资的先行者已经开始着手“变阵”。
不过，依然有人看好量化投资未来的前景。“总体来说市场是趋好的，利润空间仍然广阔。”中国量化投资研究院常务副院长林健武认为，量化投资有望成为国内固定收益产品的替代。
投资收益下滑
“现在公募、私募都在搞量化，做的人太多了。”江苏中盛伟业资产董事长黄素兵称，因为股指期货只能放空单，做的人多了，自然形成了贴水行情。“没有波动，就是没有盈利空间。”
从专业角度看，量化是在寻找可持续复制的盈利规律，最后变成可执行的策略。其核心是带有认错机制，找到更容易使己方风险收益处于有利位置的点，盈利只是改变了市场正常情况下的收益分布。“竞争者增多也就意味着收益摊薄。”一位市场人士称。
朝阳永续发布的量化对冲产品数据显示，截至今年5月16日，纳入统计的66只量子化产品中，今年以来收益最好的是西藏隆源对冲1号，收益率为10.25%；锝金2号和盈融达量化对冲5期分别以9.5%和9.16%的收益率位列第二、三位。另外，收益率超过5%的仅有13只产品，今年以来实现正收益的产品数为41只。
黄素兵表示，为应对当前形势，其已经开始对策略模型进行调整，“在沪深300股票池精选个股，股指套利中加入延时套利。”具体来说，他的做法是通过技术面，精选强于沪深300指数表现的创业板ETF及中小板ETF，先锁定现货市场的收益，然后在买入一定时间之后，在股指期货放空单，进行延时套利，以高频交易的方式累积收益。
“大盘上下每天只有7～8个点的波动，都是贴水基差，以前做沪深300的纯量化对冲都做不起来了，现在就是在比策略。”黄素兵介绍，今年没有作出策略调整的私募很多都是亏损的。
有观点认为，每个策略都有其生命周期，量化投资策略也不例外，随着市场风格的调整，量化策略势必也要做出调整。
到了“血拼”阶段？
公开数据显示，整个量化投资的资金规模在2013年出现了爆发性的增长，管理规模已经超过3000亿元，量化对冲的基金数量也达到了400多只。
迅速成长的量化投资已经进入到“血拼”阶段了么？多数受访的业内人士认为，情况可能并非如此。但随着竞争的加剧，“躺着赚钱”的时代的确已经一去不复返了。
“任何企业的发展路径都延循初创期、成长期、成熟期、夕阳期四个阶段，量化投资也是如此。我们现在应该是在第一阶段刚刚结束，正在进入到第二阶段。”林健武称，以前是大鱼吃小鱼，以后则是鲨鱼吃鲨鱼，大浪淘沙之后会出现一些巨型企业。
林健武举例，量化投资刚开始的时候利润空间非常高，没有人顾及成本。随着利润开始下降，能够控制成本意味着能在市场上生存，“最好的会得到整个市场。”
对黄素兵这类高频交易的量化投资者来说，成本的问题已经愈加严峻。如跨期套利，算上冲击成本、交易成本，一年要7个点才能保本。
未来方向
与公募、私募、券商资管蜂拥而入量化领域同时发生的，是量化投资正在获得越来越多投资者的青睐，有望成为固定收益产品的替代。
林健武表示，量化投资的好处包括速度比较快，风险比较小，是很好的避险途径。”总体上比较优秀的量化投资收益率在20%～30%之间，从国际到国内基本上都在这个水平之内。国外如果追求更高的收益率就放杠杆，但是中国的杠杆成本比较高，收益表现不会特别突出。
其进一步指出，20%的收益在很赚钱的时候看不出，但是就目前来说，大盘走势不好，房地产投资也处于观望态势，量化投资作为一种持续稳健的投资方式，就会获得更多的认可。
有业内人士称，从海内外的发展角度来说，国内量化总体占比仍然非常小，大多数产品还是主动管理型的，包括公募的规模远远超过量化，海外则是反过来的。对冲基金在海外发展非常迅速，它们使用的工具大部分是用量化的手段实现的。而在国内，量化投资发展所需工具并不能满足。
目前，上证所、中金所[微博]的个股期权和股指期权正在紧锣密鼓加紧推出。作为量化投资的工具，个股期权可能引发的风险也引起业内人士思考。“个股期权是T+0的，而股票市场还是T+1，这种错配的存在相对来说增加了量化投资的风险。”林健武称。
