和讯股票消息 3月26日，金鳞2014量化投资与对冲基金年会在京举行，时富金融高级副总裁马家俊出席并接受和讯网《中国宽客》栏目的访谈。他表示，演算交易时帮助机构投资者将大量的买卖分成很小的买卖，以减少对于价格的影响，它是属于量化交易的一种。
马家俊认为，近几年香港股市和大陆股市的波动率的减少，这将会使得原来很赚钱的策略变得不赚钱，这是演算交易的一种风险。香港市场的交易制度较大陆少了很多限制，因此量化投资可以更加丰富多样。
马家俊表示，量化投资的收益要看环境，有时候会多赚一些，有时候会一般一些。但是大家千万不要觉得量化投资一定要50%才怎么样。如果大家都发现某一方面有利可图，利润长期来看也会减少。
香港对于量化投资人才培养是如何培养的呢？马家俊表示，香港早在10年前就开有计量金融学专业，其实非常配合量化的发展。另外学术学会的人也会对会员进行一些培训。量化投资的人才需要数学、统计学、计算机编程等知识，一个课程很难把所有的东西包含在里面。
以下为访谈实录：
和讯网：和讯网友大家好，欢迎收看中国宽客访谈，今天我们请到的嘉宾是时富金融高级副总裁马家俊先生，马总您好。
马家俊：您好！
和讯网：我刚才在您的名片当中看到您还有另外一个头衔，是演算投资策略师，我很好奇演算投资策略师是一个什么样的职位，因为在大陆很少听说这样的名词。
马家俊：演算交易从我的交易来说是一个很小的策略，它是帮助一些机构投资者，他们有大量的买卖，用方法就可以把它分成很少的买卖，然后减少对价格的影响。
后来我们把这个想法都用在一般的交易里面，所以我们就把我们的交易定义为，如果我们可以把一个交易写成一个演算的方法，我们就称之为演算交易了。
国内比较流行的一些自演（01：46）可能就是量化交易。在我们的定义来说，量化交易就是演算交易的一种了，不一定所有的演算交易一定是量化的，因为可能我们有一些新的策略是用新闻等这些东西，可能没有办法量化，但是我们还是可以把它写成一个演算的方法去进行交易的。
和讯网：我知道马总在哥伦比亚大学还有香港都有多年的量化投资的实战经验，香港的量化投资是什么时候发展起来的，它目前的发展现状如何呢？
马家俊：香港来说比美国慢一些，时富金融大概从2009年开始已经有第一个演算交易的团队在运行自动的交易，后来也不停的投放资源去发掘。那时候香港时富金融是第一家大力发展量化投资的，在那个时间发展比较快。现在来说时富已经有几个团队在做这方面的研究、交易，我们的交易量绝大部分都是自动交易了。
和讯网：我们知道恒生指数近几年来也是处于振荡趋势，而且这种振荡区间越来越弱，而我们的国内A股也处于一种振荡的趋势，他也是从我们的以往研究来看，我看它的波动率也是越来越小，这样对于我们的量化投资会带来哪些影响呢？因为我知道就做一些区间套利的，甚至一些高频交易的，如果指数区间波动率比较大的话，其实对他们更为有利的，我想知道在市场波动越来越小的情况下，量化投资会发生哪些改变呢？
马家俊：从量化投资的基础说起，因为我们说量化投资或者演算投资，有一部分是先把它写成程式，然后用金融数据去评估这个策略是不是可行，是不是有利润，问题就是如果之前的波动比较大，然后我们用那个方法通用在以前的数据上，我们发现很赚钱，但是现在已经没有这个波动了，可能那个策略用在现在的情况就不赚钱了，对我们做演算交易是一个很大的风险。
我们在做评估的时候，我们一般都会很小心，把数据分成不同的部分，用统计的方法希望可以知道这个决定会不会影响到我们现在这个策略。可以说对我们是有影响，但是我们也是有方法去做好它。
和讯网：比如说在我们香港的演算交易、量化投资当中，它的主要投资领域是哪些呢？在大陆由于股票市场、资本市场，尤其是股票市场有很多的制度限制了量化投资的方法，比如我们的A股还是T+1制度，还设定了涨跌幅限制，但是在我们香港是没有这些限制的，在香港这种量化的手法和演算交易的手法是不是比大陆更加丰富呢？
马家俊：我们可以做的产品还是比较多的，从交易成本来说，在期权市场上还是有一定的优势，因为成本比较低，比如说×（7：06）这些比较容易做到。如果是股票市场，如果说sailling（音）可能有一点点麻烦，可能要先借股票过来才可以做空。我们很大部分都放在期货期权的市场上，当然我们也有做一些股票。
因为香港有一个窝轮市场，还有CBBC（音，07：45）的市场，也是一些策略套用在这些地方，因为这些产品都比较的复杂，所以里面可能出现套利的机会还是比较多，所以这些产品我们一般也会多看的。
和讯网：香港和大陆的金融是逐步开放的，比如有很多内地的投资者可能也会投资港股，我想知道现在港股，就是时富有没有到大陆投资的计划，如果到大陆做量化投资的话，有没有一些准备呢？
马家俊：我们的团队有做美股的，有做香港的，也有做国内的，其实我们都已经有这方面的经验，我们所有的准备都已经有了，比较普及的市场我们都有这方面的量化投资的经验，如果客户要去拿个市场，我们基本上都可以帮到。
和讯网：去年的时候我采访到一些上海做量化私募的团队，还有包括一些从美国归来的，在国外做量化投资的一些人，他们就很困惑，就我们国内的一些投资群体，比如在发行量化产品的时候，我们的投资者可能他的投资收益率，期望值是非常高的，甚至觉得如果不超过20%好像都是非常低的收益率。在香港这块量化投资的普遍收益率可以达到多少？
马家俊：这个要看环境，因为有一些时候会多赚一些，有时候会一般一些，这个很难说。
我想说的是，大家对演算交易要重新再看一遍，千万不要觉得量化投资一定要50%才怎么样，我们不要给一个数字就去做策略，大家要一起去研究。
因为一些好的量化投资可能因为机会出现了，你拿了，然后就没了，所以说你不可能经常可以达到很高的利润。到某一个阶段，它还是会掉下来一点，如果大家都发现这方面的话，其实利润整体来说还是会减少一些，大家不要去想觉得量化投资一定怎么样。
和讯网：量化投资在中国大陆的发展也就是短短几年的时间，我听一些做量化投资的人了解，可能就是从2008年之后才逐渐发展起来的，而对于普通投资者，对于量化投资还没有很深的了解和认识，我想知道在香港投资的这些人，他们对于量化的产品都了解和认识程度如何？是不是我们在销售量化投资产品的时候，比大陆更好卖呢？有没有这种情况？
马家俊：现在量化交易的产品还没有到一半×（12：34）的可以马上投资在这里面的地步。我觉得大家对量化投资有一些误解，比如说他们一般也会觉得量化投资一定是高频的，其实不是所有的量化投资都是高频的，有一些可能就是对数据的要求不是那么高的也可以说是量化投资，也是一个演算的交易方法。
但是一般来说，好多人都会觉得演算肯定就是高频，这也是要通过交易推广一下。我们时富金融今天成立了方法××（13：35），希望可以培训多一些人才，也可以推广一些这方面的知识，我们也会跟大学合作，推送给学生，只要学生懂了，整个社会也会慢慢懂。
我们也会请一个协会，这个协会搭建一个平台，让所有的量化交易从业人员可以互相学习、互相交流，我们希望有一些考试，希望那些学会的会员通过之后才可以进行演算的交易，这样就可以把行业的硬素质（音，14：44）提高，也可以把硬制度推广给一般的大众。
和讯网：您刚才讲到了人才的培养，这也是我非常感兴趣的话题，在我接触到一些私募量化投资基金经理当中，他们很多都是从传统交易出身的，后来偶然的机会，或者就是转头，甚至认识到量化投资的领域，最后才转战到量化投资的。在香港咱们的量化投资人才是如何培养的？是直接一开始就培养的做量化投资，还是先选择这样一些有传统投资经验的一些投资者做量化投资更有利呢？您觉得哪种人才培养的途径更好一些？
马家俊：香港比较特别，它大概2001--2003年已经出现第一个叫“Quantitative Finance”（“计量金融学”），其实非常配合我们的发展，其中还是一个学术学会，我们演算交易对人才的要求非常高，要数学、要统计，金融要懂、电路要懂，电脑也要懂，编程要很熟。其实一个课程很难把所有的东西都包容在里面。我们觉得如果是一个比较熟数学、统计、电脑的人才，加上金融知识比较好一些。像美国一样，他们好多都是数学的PHD，他们进去之后才学金融的东西，我们的想法，现在的做法也有一点像，如果他一方面比较强，我们可以培训他另外一方面，直到他可以在演算交易领域发展。这是我们的经验。
和讯网：刚才听您讲的，其实一个人才他哪一个强项，从这些强项入手，由于量化投资和演算交易员是复合型的人才，他需要很多的知识储备，如果要进入这行的话，一定要知识储备非常的宽广，可能你刚开始进入这个行业，这个行业仅仅是一方面的储备，但是以后可能还要加入其他领域的知识不断的学习和填充。
马家俊：对。
和讯网：非常感谢马总接受我们的访谈，给我们讲了香港量化投资目前的发展现状，并给我们讲了香港在量化投资人才方面培养的一些心得和体会，再次感谢马总接受我们的访谈，谢谢您！
马家俊：谢谢！
